【理財周刊1105期封面故事】電動車新飆客

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2021/10/28  |  第875期  |  訂閱/退訂  |  看歷史報份    編輯小語 升息再等等  封面故事 超微搶市佔祕密武器曝光  活動快遞 理周文化活動資訊   升息再等等 文．洪寶山 霜降，第一個出現寒字的節氣，意味著準備過冬，不意外的紐約NYMEX原油上周也見到每桶84.22美元新高價，因天然氣大漲，改用石油發電的需求漸增，加上OPEC+對增產不積極，以及俄羅斯與歐盟的北溪二號管線之爭，油價在去年疫情爆發負油價結算利空確認底部後，這個冬天碰巧遇上雙反聖嬰年，有可能氣溫偏低，加上歐洲缺氣、中國保電、供應鏈瓶頸未除，美國市場衡量未來通膨預期的指標已攀升至十年來的最高水準。 美國通膨是暫時還是永久 十月廿一日，十年期盈虧平衡通膨率升至2.62%，為二○一二年九月以來的最高水準，並且高於聯準會2%的長期通膨目標。五年期盈虧平衡通膨率則升至2.86%，為二○○五年三月以來的最高水準。 從各種跡象來看，美國這個聖誕節的大賣場架上將大量缺乏商品，美國民眾對物價上漲的預期將進一步推升。長期通膨預期指標的上升表明，大宗商品價格上漲可能對通膨產生更持久的影響。 於是市場爭論的焦點在：美國的通膨是暫時性的？還是永久性的？這中間的關鍵就在於本次通膨上揚，是架構在各國政府因疫情而採取積極性的紓困方案，提高民眾的儲蓄力，造就強勁的消費力需求。另一方面，因企業提高庫存應對防疫措施造成的供應鏈瓶頸，供需失衡所造成的通膨上揚，不是聯準會歷來願意通過調整貨幣政策來降低的通膨。 所以聯準會主席鮑爾(Jerome H. Powell)從五月就開始用「通膨暫時論」安撫市場，沒有採取任何措施來對抗通膨，通膨上升的壓力沒有改善，經過半年，美國消費者價格指數(CPI)已經連續五個月年增率上揚超5%，而且似乎還會惡化。 鮑爾認為還不到加息時候 鷹派的聲音越來越大，逼得鮑爾十月廿二日表示，現在是縮減購債規模的時候，而不是加息，如果經濟大體上能像預期的那樣發展，縮減購債將在明年年中完成。一旦推高物價的供應鏈瓶頸緩解，通膨應該會回落，目前應保持耐心，專注於讓勞動力市場恢復元氣。 從鮑爾的言論可以察覺傾向鴿派，有點放任通膨發展的感覺，不排除跟明年二月能否連任有關。畢竟明年要期中選舉，維持較寬鬆的貨幣政策，有利執政的民主黨。 但民主黨參議員沃倫(Elizabeth Warren)九月廿八日則公開指責鮑爾在金融監管方面對銀行業過於放縱，反對鮑爾連任，其實說到底，應該跟鮑爾是共和黨人有關，以至於十月都快過完了，拜登(Joe Biden)尚未決定是否繼續提名鮑爾連任。 聯準會主席最可能競爭者 傳統上，美國總統會在十至十一月提名下任聯準會主席，如此才能趕得上參議院銀行委員會審查。審查通過後，將於十一月底舉行聽證會，被提名人將接受議員們提問。十二月初，參議院銀行委員會將對被提名人進行投票，如果表決通過，則交由參議院全體議員進行投票，獲得五十票支持即可。 也因此過去四次提名的具體時間分別為：小布希(George W. Bush)於二○○五年十月廿四日提名柏南克(Ben Bernanke)，歐巴馬(Barack Obama)於二○○九年八月廿五日提名柏南克連任，後於二○一三年十月九日提名葉倫(Janet Yellen)，川普(Donald Trump)於二○一七年十一月二日提名鮑爾。自葛林斯潘(Alan Greenspan)開始，柏南克與鮑爾都是共和黨人，如今葉倫身居財政部長，民主黨人自然想拱個同黨的聯準會主席來搭配，目前呼聲最高的競爭對手是民主黨的大鴿派－布雷納德(Lael Brainard)，她在就業、金融穩定、氣候變化方面的主張也與民主黨的理念更為契合。 聯準會的taper時間表比幾個月前市場預計的更快，這在一定程度上反映出，美國通膨的持續時間比聯準會官員和經濟學家預期的更長。在通膨壓力之下，市場傾向於將預期的升息時間提前，有聲音認為聯準會最快將在明年中期開始加息。 鴿派接任升息可能再推遲 但是由於已經有兩名偏鷹派的地方聯準會主席因為股票交易事件辭職，聯準會內部的鷹派力量被削弱，因此考慮到對最大就業目標的影響，預計鮑爾將採取通過每月減少一千二百億美元的債券購買來收緊貨幣政策，而非提前升息。 鮑爾能否連任將影響聯準會貨幣政策走向。如果鮑爾連任，而且通膨加速上升，鮑爾可能因期中選舉因素而提前在明年三月升息；反之如果是布雷納德接任，鴿派勢力抬頭，預期升息的時間點會在期中選舉之後，甚至二○二三年。 葉倫最新的觀點是通膨仍在可控範圍內，預期供應鏈瓶頸在明年下半年得到舒緩，呼應白宮出手梳理海運與半導體供應鏈瓶頸的現況，估計鮑爾多半在連任與期中選舉等因素的考量，繼續維持鴿派立場居多。 【詳細內容請參閱最新一期《理財周刊》962.963期。尊重智慧財產權，如需轉載請註明出處來源；歡迎訂閱理財周刊電子雜誌。學對一招，賺錢很容易《專業財經DVD函授教學】   超微搶市佔祕密武器曝光 文．高適 近期美股投資氣氛隨優於預期的企業財報相繼公布，市場信心已明顯回升，激勵美股再創新高。台股也在權值龍頭台積電(2330)優異財報及財測提振信心後，再度創高的九月外銷訂單更一舉消除市場對台灣景氣趨緩雜音，吸引資金買盤回籠，帶動加權指數重新站回17000點整數關卡。美股領先創高的指標股，不僅能夠維繫市場信心，台股的供應鏈更成為盤面資金追逐焦點。 外銷訂單創高 強化台股營收底氣 經濟部數據顯示，台灣九月外銷訂單金額連續十九個月正成長衝上六二九億美元創單月歷年最高，年增率較前月放大至25.7％。預估十月外銷訂單金額約六三○億美元∼六四五億美元，較九月再成長，年增率則達22.1％∼25％，連二十紅將可順利達標，全年金額有望突破六千億美元改寫歷史新高。外銷訂單創高幾乎已為接下來台股上市櫃公司營收表現注入一劑強心針。 經濟部表示受品牌智慧型手機上市，加上新興科技需求及終端消費動態穩健，國際原物料行情維持高檔，帶動科技應用產品及傳產貨品接單表現強勁，讓各項貨品大多呈現雙位數成長。其中，資訊通信及電子產品接單較上月大幅回升，則是貢獻整體接單創高的重要功臣，而九月接單金額創新高的電子產品更是預告相關廠商營收將續增的領先指標。 半導體需求依舊強勁 受惠消費電子新品上市、年底備貨需求，以及5G及高速運算(HPC)新應用需求興起，晶圓代工、封測、記憶體、半導體通路及印刷電路板等電子產品接單均有成長，除了紓緩市場對半導體供需反轉的疑慮，也有助半導體產業延續漲升行情支撐台股維持高檔。 近期美股半導體股中最強勢的個股莫過於超微，股價在十月二十五日財報公布前領先創下歷史新高，主因在英特爾交出令市場失望的財測後，市場已將焦點轉移至超微有望取得英特爾各產品線的市占率，同時也會增加市場對台股AMD供應鏈未來接單增加的預期。超微是全球HPC晶片供應商之一，也是台灣半導體來自HPC需求的外銷接單的重要來源，超微在HPC市場持續開拓對台灣半導體產業將有絕對的加分效果。 超微追求能源效率 將加速採用先進製程 超微日前宣布在二○二五年前，將執行人工智慧(AI)訓練及HPC應用的AMD EPYC CPU及AMD Instinct加速器能源效率提升30倍，運算節點能源效率的提升速度必須比過去五年整個產業提升速度快2.5倍，並在未來五年使這些系統執行單次運算所需的電力大幅減少97％。為達到此目標，超微就必須加速產品導入先進製程增加電晶體數目才能辦到，可預期未來對投片在台積電的先進製程需求將會更大。 超微自二○一九年第二季開始採用台積電七奈米製程量產Zen 2架構CPU，相較當時英特爾十奈米晶片無法量產，14奈米產能又擴充不及，讓超微有機會在桌機及筆電CPU搶奪英特爾的市佔率。超微在今上半年將CPU產品線全面轉換至採用台積電EUV七奈米製程生產的Zen 3架構，相較英特爾的七奈米桌機晶片Alder Lake將延遲至今年底才推出，超微先進製程投片速度持續領先英特爾，有利市佔率提升。 【詳細內容請參閱最新一期《理財周刊》962.963期。尊重智慧財產權，如需轉載請註明出處來源；歡迎訂閱理財周刊電子雜誌。學對一招，賺錢很容易《專業財經DVD函授教學】   理周文化活動資訊 理財周刊1105期更多精采文章： ◎發行人語＞升息再等等 ◎封面故事＞超微搶市佔祕密武器曝光 ◎理財我最大-寶山會客室＞林宜養率奇岩綠能 期台灣護國神山 ◎總經新視界＞長線多頭架構 把握第四季換股時機 ◎股動人生＞有感的反彈 ◎股期天地會＞抗通膨資產大進擊 ◎新聞熱線＞新北鶯歌美食廣場招商10/26開跑 ◎網路新聞＞資拓宏宇與雙北及桃園 推智慧交通 ◎全球理財觀＞醞釀來年波段行情 ◎財經瞭望台＞台灣退休金體系 如何補強全民退休規劃？ ◎ETF資產增長術＞第四季消費旺季到 Ａ股底部型態浮現 ◎密碼貨幣通＞比特幣席捲ETF 投資新領域 ◎房市觀察＞地震頻傳 購屋應特別注意哪八大重要事項？ ◎理善大家來＞讓愛心 築成優質包容的學習環境 ◎【報名倒數】2.0轉折集訓營即將開課：轉折集訓營 ◎【日線走圖班】走圖天后林穎帶你走圖復盤實戰模擬進出場 ◎【主控盤技術分析】操盤大師謝佳穎的最全面的20堂實戰心法 ◎【榮華富貴投資導航】陳榮華富貴周組合獲利率高 ◎【技術分析進階班】飆股上校朱家泓帶你深入了解指標運用與交易戰法 ◎【財報選好股進階】用財報找四大產業股漲價契機與原因 ◎【洞見趨勢&波浪理論】李澤澄教你透過波動來預測未來價格的走勢   •數位轉型四步驟 領導、容錯、投資、時機 台灣若要開始急起直追，可由4步驟著手：第一步是領導人對數位轉型的觀念，包含中階、基層主管都需訓練；第二步是形塑容錯文化，容錯將有助創新，若人人都被要求滿分，將不會有創新發生。 •新冠肺炎解封之後 校園如何做好防疫工作？ 從國外的研究及相關報導指出，非藥物之公共衛生之介入措施（NPIs）中，除了戴口罩、勤洗手、維持社交距離以外，在第三級防疫措施中，把聚會限制在10人以下及學校停課，最能有效控制疫情。

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