2020年7月9日 星期四

理財周刊1037期封面故事】優游錢潮找飆股


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2020/07/09  |  第809期  |  訂閱/退訂  |  看歷史報份
 
 編輯小語 台灣,已經起風了
 封面故事 熱錢推升 台股迭創新高
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台灣,已經起風了
文.洪寶山

日頭赤炎炎,隨人顧性命!端午過後,美國COVID-19確診人數突破280萬人,創新高,隨著疫情升溫,川普的連任之路顯得坎坷,正所謂屋漏偏逢連夜雨,歐盟趁著川普民調落後11%,威脅對美國報復一一二億關稅,瞄準川普農民基礎盤,時間只剩三個半月,華爾街已經開始研究如果民主黨的拜登入主白宮後的政經局勢的推演。一場疫情,意外的把川普滿手的好牌打爛,如果川普一開始就認真參考台灣的防疫經驗的話,相信也不會落得今天眾人落井下石的處境。

夾縫中生存 莊敬自強

是的,幫助柯林頓登上大位的經濟牌,在這次美國總統大選失靈;COVID-19疫情加上種族歧視,讓美國選民把大選焦點擺在防疫與領導力,經濟反而次之。

是的,這次疫情讓全球主要國家不斷的面臨左右為難的抉擇,上半年是餓死與病死的天人交戰,下半年是世界各國必須在美國與中國之間選邊站,這種走錯一步,就陷入步步錯的左右為難困境,是二次大戰之後世界各國沒有經歷過的變局。但台灣處在美中兩強的夾縫中生存七十年,可謂經驗豐富,可以說上半年防疫經驗可提供全世界「Taiwan can help!」,下半年面對後疫情時代的美中角力,台灣「疾風知勁草」的夾縫生存術經驗,可做為世界各國在美中兩強角力過程借鏡。

所以防疫的下半場,台灣可以再次主動積極出擊,趁勢進一步提高國際能見度,正如防疫指揮官陳時中所說的:台灣,已經起風了。

三倍振興券 熱鬧上路

除了夾縫生存學之外,台灣下半年千呼萬盼始出來的三倍振興券,終於要上路了,單單端午連假餐廳生意多二至三成,觀光景點住宿訂不到房,在暑假助陣下可樂觀期待國旅大復活,看著這波國旅的報復性需求,業者又驚又喜,自然是不希望熱潮來得快、去得也快,再次陷入大堆頭的湊熱鬧惡性循環。

許多以前常出國的高端客戶受疫情影響而留在台灣消費,自然是期待能參加高品質親朋好友小團,且具有人文歷史的深度探訪的客製化行程,如果正好國旅能滿足這些需求,自然不用流血殺價競爭,形成良性循環,把疫情轉化為轉型的動力,成為適者生存的贏家。

數位化轉型 創新突破

這次疫情無疑改變了社會運作的模式,最明顯的改變莫過於加速企業數位化轉型,而且在5G正式開台商轉後,數位化的商業運作模式將加速走入生活。

例如最近因疫情而轉向外送電商的4G模式,早在2011至2019年孕育出阿里巴巴、京東、美團等電商巨人,影響所及的就是無錢幣的數字化社會,造成物流更加方便的流通,科技破壞性的創新,雖然造成了實體通路的業績衰退,但扶植了快遞行業的蓬勃發展,電商反而加速了金流、物流的流通,可以看到上半年雖然大陸封城,但是透過手機下單到電商平台,四月解封後的內需報復性消費一定程度的抵銷歐美封城的出口衰退。

例如五月新創上海五五購物節創造482億元消費額、618京東購物節共消費2015億元,同期成長26.57%,線上購物的模式正好成為疫情下的中流砥柱,更替5G打下萬物聯網的良好基礎。最好的例子就是上傳統菜市場,照樣可以使用電子支付給任一攤販,這代表將來從4G轉換到5G的滲透率將會很快,例如5G遠端操控無人車在社區及辦公大樓之間來回送貨。

美中科技戰 左右逢源

三倍振興券真正的背後目的是想趁機推廣電子支付,然後順勢接軌5G數位化生活,但是最新的新聞指出,三倍振興券的預購數已突破一千萬人,但選擇數位券預約人數不到二成,而選擇領紙本實體券的人數逾八成,顯然多數台灣人還沒習慣過數位化的生活,這是台灣優異的防疫成果背後潛在的隱憂。

畢竟台灣在2G、3G時代憑藉著PC與智慧型手機打下科技領先的雄厚底子,但卻錯過了4G的手機電商時代,縮小了領先優勢,如果能領先主導5G的人工智慧的大數據時代,在美中科技冷戰中,台灣依舊能夠發揮左右逢源的夾縫生存術,不被邊緣化。

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熱錢推升 台股迭創新高

資金行情發威,美股那斯達克與費半指數創歷史新高,台股大盤收復今年跌幅,往挑戰歷新高邁進,掀起一波比價飆漲行情,發掘評價仍有調升空間個股,是指數高檔選股的重點。

文.馮泉富

近期全球股市瀰漫著資金行情,尤其是亞洲市場,而美國科技股也不受新冠病毒疫情二次爆發之影響,持續創歷史新高。台股加權指數則是收復今年以來跌幅,挑戰歷史新高的機率越來越大。

資金行情慣性未變 樂觀以待不失戒心

股市行情幾乎完全轉移了疫情發展的媒體焦點。不過,我們建議投資人還是不能過於大意,畢竟它還是會干擾消費通路的重啟進度,進而影響實體經濟的修復速度。

根據美國官方數據顯示,新冠病毒單日新增確診人數一度衝上五萬七千餘人,創全球紀錄。白宮公衛顧問佛奇(Anthony Fauci)表示,美國疫情之所以再度惡化,正因各州先前未徹底封城,歐洲各國先前在疫情高峰期實施的封城令幾乎讓95%的經濟活動停擺,但美國封鎖最嚴格的地區也只有50%的經濟活動停擺。先前排斥戴口罩的德州州長艾伯特(Greg Abbott),目前也因新增確診人數大增,而下令強制民眾出門戴口罩。

我們必須再次強調,雖然同一件事情第二次發生,因已有應對的SOP可循,市場相對不恐慌,但至少會改變經濟修復軌跡。舉例而言,根據法律事務所Epiq Systems旗下事業Aacer統計,2020年上半年美國有多達3604家企業依《破產法》第十一章聲請破產保護,數量較2019年同期增加26%,且其中不乏許多家喻戶曉的公司,包括百貨公司J.C. Penney、醫院營運商Quorum Health、家用品零售商Pier 1 Imports及電信公司Frontier Communications等。若非政府紓困與補貼,情況可能將更嚴重。因此,資金行情樂觀以待,但不宜失去戒心。

失業人口仍是未來景氣復甦隱憂

現階段攸關經濟復甦狀況的重點因素仍在就業市場,截至6月27日當周,美國首次申領失業救濟金人數雖然已連續第十三周呈現下滑,但近三周下滑速度仍不夠快,目前還高達142.7萬人,且連續申領失業金人數仍高達1929萬人,顯示回復速度仍有待提振,否則仍將繼續影響消費市場。

根據CNN報導,美國已有近一半的州暫停解封計畫,且至少有十九州宣布強制民眾戴上口罩防止病毒傳播。

另外,蘋果電腦也再度關閉近五十家門市,由此推估要回復疫情爆發前的就業狀態需要一段較長時間,對照FED聯準會的預估,2020年失業率大約9.3%的相對高位,十分吻合。

不過,這個與同樣是官方數據的「新增非農就業人數」有些矛盾。根據勞工部公布的數據,六月非農就業新增人數暴增480萬人,創下1939年開始統計以來的單月最大增幅紀錄,遠優於華爾街經濟學家的預估值323萬人。其中,民間部門大增476.7萬人,政府部門小增3.3萬人。五月就業人口增幅也從250萬上修至270萬人。失業率從五月的13.3%下滑至11.1%,優於市場預期的12.3%。

目前讓人感覺數據矛盾之處,在於根據定義,續請失業金人數,也包含有保險的失業(insured unemployment),代表的是已經首次申請失業救濟,在經歷一周後繼續申請失業救濟的人數。

根據美國勞工部的非農報告,其失業人數統計是基於每月對家庭的抽樣調查得出。該數據不僅限於那些領取失業保險的人,所有沒有工作、正在積極尋找工作、且能夠工作的人都包括在內。理論上連續申請失業救濟金人數應該少於非農報告中的失業人數,但現在並非如此,總有一邊之統計有錯,仍需持續追蹤。基本上股市不可能永遠與實體經濟脫鉤,股市陷入整理修正,等待景氣復甦跟上腳步,這肯定是大概率事件。

美國景氣復甦力道優於歐元區

雖然美國就業市場仍有疑慮,不過,整體經濟活動確實因五月中旬起的解封動作而回升。美國六月ISM製造業指數由五月的43.1升至52.6,讓已連續萎縮三個月的製造業,重回50以上的擴張區。十個分項指數中有八項指數均較五月成長,其中以新訂單指數由五月的31.8升至56.4;生產指數由33.2升至57.3,此兩個項目上升幅度最大。

另外,供應商交貨、存貨以及價格指數也皆重回50以上。就業與新出口訂單雖較偏弱,但萎縮的程度持續減緩,就業指數由五月的32.1升至42.1,仍舊偏弱,則呼應了前述失業之疑慮。

新出口訂單指數則由39.5升至47.5,逐步接近50榮枯線,若疫情控制得宜,製造業可望逐步回溫。歐元區的部分,六月製造業PMI生產指數終值,由五月的39.4升至47.4,雖仍處於萎縮格局,但為四個月以來的高點,已逐漸接近榮枯值50。

分項指數中,生產指數由35.6升至48.9,為推升六月製造業PMI的主要動力,但新訂單與出口指數仍較疲弱。IHS Markits表示,隨著經濟逐步回復,歐元區製造業者對前景的信心也逐增強,預計今年下半年的製造業將逐漸好轉,不過,仍需關注後續疫情變化,若疫情再度爆發導致政府重新實施封鎖措施,將會使消費需求再次受到衝擊。

個股進入旺季  本益比具調升空間

至於台灣的部分,根據中華經濟研究院發布的六月採購經理人指數,製造業(PMI)指數回升2.4至47.2,尚未回到50榮枯線之上,國際需求仍疲弱;非製造業指數(NMI)則攀升8.8至54的今年最高位置,顯示內需恢復力道較強。

製造業目前的關注重點在美國的疫情能否控制,以及中美貿易摩擦是否有機會改善。製造業目前已連續三個月低於50榮枯線,六大產業中,化學暨生技醫療產業、電子暨光學產業分別達51.1與50.4,已回復擴張;製造業「未來六個月展望」指數續揚13.3至44.1。不過,由於預期遠端商機需求不墜,將有助於資通訊與電子訂單維持亮眼表現。

另外,由製造業(PMI)細項裡的「未完成訂單」減去「客戶存貨」為負2(前值為負13.8),顯示新增訂單回升,有利企業庫存壓力減緩,有助於下半年之出口支撐。

目前已進入第三季的傳統出口旺季,有利於電子族群之輪漲,尤其是本益比相對較低的集團股,仍有評價調升空間,例如鴻海集團旗下的個股臻鼎-KY(4958),今年主要客戶新品拉貨進度並沒有太大的延遲,而公司方面也已積極準備新品出貨,與往年時程並無太大差異,配合客戶產品規格升級需求,公司包括軟板、SLP等產能相對去年均有所提升,其中又以SLP幅度較大。

今年新品每支手機包括主板SLP及軟板產值相對去年都提升,其中SLP增加幅度有10~15%,軟板也有逐步增加狀況,包括鏡頭、天線規格升級及新增AiP用Feedline等。

其中SLP方面,去年已啟動24億RMB投資計畫,2020年執行完畢後產能將超越AT&S,全球市佔率將由20%大幅提升達30%,至於軟板產能規模大,全球市佔率25%至30%,持續朝產品結構優化方向發展,其中市場關注的天線軟板比重預期將由目前個位數朝二位數努力。法人預估今年EPS約10.6元,2021年EPS約12.28元,本益比仍有調升空間。

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