人行：貨幣信貸成長不慢

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2016/08/16 第3758期  |  訂閱/退訂  |  看歷史報份 兩岸財經要聞 G20杭州峰會 聚焦金融風險 萬達集團回歸A股 起步走 商情資訊 低利環境 專家建議宜分散投資 廈門亞里亞鄭聖倫／落腳廈門好處多:生活成本低 市場大 陸軍工業半年報 大給「利」 PPP基金挺基建 十項投資啟動 紘弛頁嘉張朝欽／廈門創業優勢：直購進口 搶時效 深港快通了 A股暴漲 上半年止…規模逾50兆 一品威客創客空間田承明／接地氣 拚細膩 快速進市場 大陸．資金．對策／大陸金融同業往來免徵增值稅分析 港股導航／嚴控持股 短線操作 中移動將取消長途漫遊費 陸股解碼／斷頭賣壓 已獲紓解 瑞銀估增速將攀升 富邦H股ETF 上市來漲15% ★ 台股重要指標：外資買賣超｜投信買賣超｜自營商買賣超｜融資增減排行｜融券增減排行 G20杭州峰會 聚焦金融風險 記者林克倫／北京15日電/經濟日報 大陸外交部宣布，G20領導人峰會訂於9月4、5日在浙江杭州舉行，主題為「構建創新、活力、聯動、包容的世界經濟」，工商峰會（B20）則於3日召開，大陸國家主席習近平將出席開閉幕式等十多場活動。 大陸外交部15日舉行中外媒體記者會，外交部發言人陸慷表示，20國集團（G20）領導人第11次峰會，將於9月4日至5日在杭州舉行，集團成員和嘉賓國領導人與有關國際組織負責人將應邀與會。 中國國家主席習近平將出席主持會議，並出席金磚國家領導人非正式會晤等有關活動。 大陸財政部副部長朱光耀指出，峰會將進一步聚焦應對全球經濟，以及國際金融市場的突出風險；中國人民銀行副行長易綱表示，金融部門改革仍是峰會重要議題，將就建立開放和穩健的金融體系，建立宏觀審慎政策框架和發展普惠金融形成重要成果。 陸慷表示，20國集團工商峰會（B20）將於9月3日至4四日在杭州舉行，習近平將出席開幕式並發表專題演講；而部分20國集團成員和嘉賓國領導人，以及有關國際組織負責人將應邀與會。 大陸外交部副部長李保東15日在中外媒體記者會指出，G20杭州峰會是今年中國最重要的主場外交，也是近年來主辦的級別最高、規模最大、影響最深遠的國際峰會；習近平將主持峰會歡迎儀式、開幕式、五個階段會議、閉幕式等十多場活動。 李保東表示，峰會將圍繞「構建創新、活力、聯動、包容的世界經濟」主題，針對加強政策協調、創新增長方式，更高效的全球經濟金融治理、強勁的國際貿易和投資、包容和聯動式發展、影響世界經濟的其他突出問題等展開討論。 觀察者網報導，杭州峰會期間，習近平將與俄羅斯總統普亭、美國總統歐巴馬等舉行會談，內容將包含南海、東海與「薩德」部署南韓等議題；且日本方面也正與中國溝通，希望能促成中日首腦會談。 萬達集團回歸A股 起步走 記者蔡敏姿／綜合報導/經濟日報 大陸商業地產龍頭—大連萬達商業地產自港股下市案，昨（15）日獲股東大會通過，正式開啟萬達回歸A股之路，而這也反映出陸港股市的消長。萬達一旦順利在A股掛牌，集團董事長王健林則可望躍升為全球前五大富豪。 萬達在香港上市不到兩年就決定下市，關鍵原因是由於王健林認為公司的價值被嚴重低估。據萬達2015年年報，其每股收益達人民幣6.6元，但股價卻長期偏低。中國證券網稱，這種低估值讓王健林「無法忍受」。 萬達H股昨因公司舉行臨時股東會暫停交易，上周五收盤價為港幣51.2元。萬達股東大會昨通過以每股港幣52.8元完成H股收購，預估H股交易最後日期為9月13日，9月20日自香港下市。 萬達H股下市案也在中港資本市場創下幾項新紀錄。首先，從今年3月30日萬達首度宣布計畫自港股下市，到完成下市僅用了短短六個月時間，中國證券網形容，這開創了港股上市公司退市歷程的奇跡。其次，目前萬達發行的港股達6.5億股。萬達也成為今年全球資本市場最大的一宗股票下市案。 根據萬達早前公告，H股完成下市後，萬達就會考慮向中國證監會申請在A股上市的機會。 新華網指出，萬達商業由H股轉向A股更有利於獲得一個合理的估值。 一方面，A股對於大型優質藍籌股關注度較高；另一方面，目前萬達商業的主要消費客戶群都集中在中國大陸，中國市場對於萬達商業的戰略構架和競爭優勢的認可度也更高。 此外，萬達商目前在全大陸擁有147座「萬達廣場」、96家酒店，持有物業面積廣達856萬坪。新華網稱，萬達商業若能登陸A股，其現代服務業的定位將是當前A股地產上市公司中的「另類」，估計會對現有完全以銷售為主業的地產公司估值產生一定的影響。 低利環境 專家建議宜分散投資 記者賴錦宏／綜合報導/聯合報 廣發銀行財務專家提出，由於目前處於經濟調整蓄勢階段，個人客戶宜採用整體側重防禦的財富管理策略。按照財富人群特徵，中高收入人群的財富觀念應告別散戶心態，尋找專業的財富管理機構為其提供資產配置建議。 廣發銀行第三屆財富論壇日前在廣州舉行。來自高校、銀行、證券基金行業的多位專家，與廣發銀行400餘位中高端客戶，共同深入探討新市場環境下的家庭財富新機遇和資產配置之道。 自2014年11月至今，大陸央行已經連續六次降準降息，其中1年期存款基準利率降至1.5%的歷史最低點。在這種情況下，各類理財產品收益連續下跌並屢創新低。而6月底美國聯邦準備理事會升息受阻、英國「脫歐」等一系列國際事件也影響了各種投資產品的表現。在全球投資環境充滿未知和挑戰的大背景下，投資人進入資產配置的「迷茫期」。 廣發銀行副行長王桂芝指出，個人投資者在經濟和金融波動過程中，需有定力和耐心，在資產荒背景下要防風險，並抵禦畸高收益產品的誘惑。 她提示道：「目前全球大多數國家正處於經濟收縮周期，貨幣整體寬鬆。面對低利率甚至是負利率的環境，我們認為，宜採用整體側重防禦的財富管理策略，在財富安全的基礎上，再尋找確定性較高的機會進行投資。」 論壇多位專家認為，個人投資者要堅信在經濟調整過程中有調整機遇，堅持多元化資產的分配，根據各自的風險承受能力及投資年期，適當分散投資。 廈門亞里亞鄭聖倫／落腳廈門好處多:生活成本低 市場大 記者樊德平／廈門報導/聯合報 早期到大陸創業的台商，以傳統產業為主，年輕人不多；然而，兩岸交流發展至今，在語言、生活習慣相通的先天條件、以及大陸廣大市場吸引下，越來越多的台灣青年到大陸闖蕩，尋求拓展事業契機。在「大眾創業、萬眾創新」大潮中，台青展現了他們強韌的毅力、創新的能力；「台青西遊記」，深度報導一個一個台灣青年大陸創業的故事。 80後的鄭聖倫，與朋友在台灣成功開發「雲端找便宜」APP，幫消費者比價全台拍賣網站，搜尋最便宜的商品。去年10月他來到廈門，製作「換貝」APP（手機應用程式），要讓大家透過此平台，以物易物，不花錢就能換到心儀商品，平台在今年6月底上線。 鄭聖倫畢業於中山大學資工研究所，專長是雲端。畢業後兩年，他和朋友合夥創業，開發「雲端找便宜」APP，並通過教育部「大專畢業生創業服務計畫」（U－start）的兩階段選拔，獲得75萬元台幣創業基金。他表示，該款APP發展穩定，現已擁有50多萬名會員，但是未來擴展性不高，後續發展空間小，所以他一直有轉型的念頭。 他指出，大陸有13億人口，網路人口6.7億，「後者在日本不過1.3億，在美國3億，兩者相加都沒大陸多。很簡單的數字分析，一下子看到市場所在」。他笑說，原本以為自己的APP有50多萬會員已經很牛了，來到大陸才知道不算什麼。 來廈門前，他曾走訪北京，認為那裡的確是發展互聯網的首選地。「其實發展網路哪裡都可以，但對初創者來說，行銷和投資資源很重要，因此我的首選是北京，第二是上海」。他舉例說，以前U－start計畫也曾找過投資者，大約吸引5到10家來深入了解，每個基金規模幾百萬、幾千萬台幣，「但在大陸我了解到的，每次可以吸引的投資者一定超過20個，基金規模卻是幾百億人民幣，這個差距就是資源，而大城市就是能吸引最多投資者的地方」。 但是，對於資金有限的他來說，北京、上海生活成本都太高，他最終選擇落腳廈門，在一品威客創客空間註冊廈門亞里亞網絡科技有限公司。 研發以物易物APP 網民換到好寶貝 鄭聖倫原先單純想將雲端找便宜複製到大陸，「但我看到當地已經有相關平台，而且負責人是雷軍，心想贏不了，只好想別的」。摩托車打車、愛心便當等概念他都想過，但是前者因為大陸一線城市限電限摩，市場有限；後者不符合大陸飲食習慣，只能紛紛放棄。 「後來我想著，大家都會在意金錢，我就想建立一個機制，讓人不用花錢就能買到想要的東西」。於是，鄭聖倫開始設計「換貝」，名稱取自貝殼是古代交易貨幣之意，他在平台LOG的貝殼中放了顆珍珠，因為，「珍珠是寶貝的意思，希望每個人來交換的東西，都是自己珍藏的寶貝」。 鄭聖倫表示，現在目標是把人群先攏絡起來，之後才想營利模式。目前，他已和廈門幾家高校如集美大學、廈門理工學院等校內社團接洽，將於8月後展開線上交換和線下市集搭配的活動。另外，近期他輪番和200多位大陸網紅聯繫，「希望讓網紅分享自己的某樣珍藏品，與粉絲互動，也藉此打開平台知名度」。 鄭聖倫以過來人經驗，建議想來大陸創業的台灣青年，「凡事不要想太多」，「我當時也猶豫很久，又擔心離鄉背井不適應，當然真的會有這種狀況，但其實來了習慣就好」。他指出，最重要還是看個人的決心，以及產品是否接地氣。「每個人都想最好直接COPY台灣的產品過來，但幾乎都失敗，反而大陸人知道你的概念後，經過重新包裝卻能大獲成功，創業者必須想清楚這點」。 陸軍工業半年報 大給「利」 記者蘇珮儀／綜合報導/經濟日報 A股迄今已有過半數上市公司公布2016年上半年業績，獲利成長的公司數占65.3%。其中，國防軍工行業以788%的年增奪冠，而過往亮眼的非銀行金融類則因股市表現不佳，營收與增速雙雙失色，下滑幅度分別多達41.5%與61.7%。 《界面新聞》整理Wind數據指出，目前共有1,889家公司公布上半年業績，有1,233家在業績預告或報告中的淨利較上年同期增長，占65.3%。 若從營收與稅後純益兩大指標進一步分析這1,889家公司，稅後純益方面，其平均獲利增速為2.6%，而國防軍工行業增速最高，年增率高達788.2%，惟其上年基數較低；非銀行金融類行業則大幅下滑，較上年同期下降61.7%。 就營收而言，1,889家公司只有648家在中報或快報列出。648家公司的平均營收增速為5.9%，而綜合類營收增速最高，年增128.7%；非銀行金融類營收降幅最大，較上年同期下滑41.5%，顯示上半年整體不振的市場環境，對證券業影響明顯。 值得注意的是，上市公司的獲利成長並未反映在股價上。根據Wind數據顯示，28個行業中僅食品飲料、採掘、非銀行金融等三個行業，其行業指數漲跌幅優於淨利潤。《界面新聞》認為，上市公司業績與股價表現背離，說明市場有調整空間。 如今上市公司上半年業績揭露超過半數，「績優生」紛紛公布好消息，表現不佳的公司則在等8月最後一天的截止日再行公布。 從目前的統計來看，大部分公司的稅後純益皆為增長，但不能忽略的是，有些是因上年基數較低所致，例如軍工、鋼鐵、採掘業等，其實際營收增速即與獲利的相關性不大。 PPP基金挺基建 十項投資啟動 記者蔡敏姿／綜合報導/經濟日報 中國政企合作投資基金公司董事長周成躍昨（15）日在「第二屆中國PPP融資論壇」上表示，中國PPP基金投資的首批十個項目已在內蒙古、河南落地，首批項目總額人民幣819億元（約新台幣3,922億元）。 PPP（公私合作模式）支持基金，類似於項目開發基金，通過市場化運作，來撮合政府和企業在前期的工作進展，墊付相關費用，成功了收取一定的利息，失敗了則由三方分擔。類似於一個風險分擔機制，能提高政府、企業的積極性。 證券時報報導，首批項目總規模為人民幣819億元，基金公司投資金額55億元，涉及軌道交通、棚戶區改造、生態保護、水系治理、新型城鎮化、扶貧開發等多個領域。 中國PPP基金是大陸財政部去年9月設立的人民幣1,800億元規模的中國PPP融資支持基金，由今年3月註冊成立的中國政企合作投資基金股份有限公司負責營運。經營範圍，投資管理、諮詢、股權投資、債券投資、項目投資、經濟信息諮詢。 工商信息顯示，政企合作基金公司共有11個股東，主要來自大型金融集團，如建信投資基金管理有限責任公司、中國人壽保險等。 周成躍指出，目前已對接十個省，洽談重點PPP項目136個，洽談重點項目總投資規模人民幣1,4741億元。 紘弛頁嘉張朝欽／廈門創業優勢：直購進口 搶時效 記者樊德平／廈門報導/聯合報 早期到大陸創業的台商，以傳統產業為主，年輕人不多；然而，兩岸交流發展至今，在語言、生活習慣相通的先天條件、以及大陸廣大市場吸引下，越來越多的台灣青年到大陸闖蕩，尋求拓展事業契機。在「大眾創業、萬眾創新」大潮中，台青展現了他們強韌的毅力、創新的能力；「台青西遊記」，深度報導一個一個台灣青年大陸創業的故事。 台中人張朝欽在廈門創業，打造電商平台「All in台灣正品跨境購」，今年5月底正式上線。他表示，現階段正努力拓展會員數，目標年底前擁有10萬會員。 張朝欽原在台灣與朋友創立Ohmae大前興業有限公司，協助廠商客戶開發互聯網軟體。2003年隨父親來廈門幫忙家族事業，待了一年多，期間觀察大陸市場，回台後，與夥伴討論來大陸發展的可能性。他說：「我們的強項在於企畫和軟體開發，同時也擁有許多供應商資源；但是要進軍大陸，還是有兩大關卡，一是對市場不熟，二是難以掌握消費者喜好。」 不過，張朝欽觀察到大陸互聯網的快速發展，且創業氛圍濃厚，決定放手一搏。他曾到平潭、深圳等地考察，最後鎖定較熟悉的廈門。「廈門還有一個優勢，就是可以做直購進口，對比一般的保稅進口，我們若要進口食品等有時效的商品，就會有影響，且直購進口不會有囤貨的壓力」，張朝欽說。 他和另外兩個夥伴去年10月進駐一品威客創客空間，註冊成立紘弛頁嘉跨境電子商務有限公司，投資300萬元台幣，開發All in台灣正品跨境購電商平台，今年5月27日正式上線；現有包括Hello Kitty彩妝、面膜、手工皂、酵素、黑糖、鳳梨酥、台灣茶等300多種台灣正品。該平台採三級分銷模式，每個註冊會員成為消費者後，可再發布推廣連結，成為平台的二級夥伴，銷售給第三級買家。 細胞分裂式推廣 台灣正品 張朝欽說，平台上線初期，主要用「細胞分裂式」的方式推廣，透過朋友圈擴大知名度。目前會員數超出預期，但訂單數僅占6%，還有很大進步空間。他也指出，當前主要難處仍在要推出符合當地消費者喜好的產品，因此公司不斷調查分析，發現「台灣產品還是有優勢，只是價格略高」。所以，公司強調，所有平台上的商品均為「台灣同價」，希望藉此吸引顧客。公司也在今年與一品威客成為戰略合作夥伴。張朝欽指出，目前公司所有企畫仍都由台灣夥伴執行，未來希望一品威客能協助推廣。「在地營銷團隊更接地氣，這樣我們也能省下在大陸成立行銷團隊的成本，更好地運用資金」。張朝欽說更重要的是，一品威客的服務平台目前有1180多萬會員，「未來經過雙方項目配合，希望能導入到我們的平台中」。 談到兩岸創業最大的不同，張朝欽認為，在於心態。他說：「在台灣會覺得不管失敗成功，都還有家；但來大陸，卻什麼都沒有，必須放下原本的朋友、娛樂、生活方式來到這裡重新開始，若沒有足夠的熱誠和決心，很難撐下去。」 張朝欽建議，有意來大陸創業的台灣年輕人，除了考量自己的毅力，還需要審視自己的項目是否符合大陸市場，且須備足一定資金，「否則一下子就玩完了」。 深港快通了 A股暴漲 記者蘇珮儀／綜合報導/經濟日報 消息人士透露，眾所矚目的「深港通」本（8）月將宣布開通，並於今年12月上路，最快本周就會有消息，同時總交易額度將不設限。 此消息振奮陸港兩地股市大漲，A股更創出近七個月新高，上證綜指穩穩站上3,100點整數大關，滬深兩市成交額放大至人民幣7,507.37億元（約新台幣3.59兆元），較前一交易日大增76%。 香港信報報導，中資基金引述大陸交易所消息透露，已經上報到國務院的深港通文件，其核准與發布公告內容都已定稿，本月內將宣布，甚至最快本周就公布詳情。 推估監管機構後續籌備需時四個月，包括系統測試及市場講解，即12月便可達到滬、深、港股互聯互通。 上述消息人士指出，深港通將取消「滬港通」存在的交易總額人民幣5,500億元限制，不過，單日額度並不如市場預期般出現擴充。日後每天額度仍維持滬港通現有水準，即北上「深股通」及「滬股通」各人民幣130億元，兩方南下「港股通」各人民幣105億元，而「滬股通」可投資股票不變。 消息人士所言的總交易額度不設限，與港交所行政總裁李小加上周所言甚為吻合，其當時稱，「若深港通落實，滬港通的額度問題預期將同時解決，假如深港通不設額度限制，相信滬港通額度限制亦可一併撤銷。」 消息人士指出，去年盛傳「深股通」及「滬股通」每日額度各增至人民幣200億元，使「港股通」相應提高至人民幣400億元，又傳「滬股通」可投資範圍將擴大至全數上海上市A股；然而，大陸正大力整頓股市，本次定案沒有加碼，反映中央態度非常審慎。 「港股通」的範圍，由目前的恆生綜合大型股指數、恆生綜合中型股指數和A+H股外，新增恆生小型股指數，但設有市值限制。「滬股通」方面，可投資股份的範圍沒有變動。 上半年止…規模逾50兆 記者蔡敏姿／綜合報導/經濟日報 大陸財政部統計數據顯示，截至今年上半年，PPP（Public、Private、Partnership，公共私營合作制）模式儲備項目已達9,285個，總投資超過人民幣10.6兆元（約新台幣50.7兆元），已實施項目額逾人民幣1兆元。 中國財經報網指出，「第二屆PPP融資論壇」昨（15）日在上海舉行，論壇以「共擔共贏 打造PPP合作命運共同體」為主題，大陸財政部、一行三會、行業部委、世界銀行、亞洲基礎設施投資銀行、金融租賃機構等出席參加。 大陸財政部黨組成員、PPP工作領導小組組長史耀斌為論壇開幕致詞指出，自2013年以來，大陸財政部經過三年實踐探索，PPP改革已形成廣泛共識。 根據大陸財政部全國PPP綜合信息平台顯示，截至今年上半年， PPP模式儲備項目達9,285個，總投資超過人民幣10.6兆元，其中已落地項目的投資額超過人民幣1兆元。PPP已成為地方貫徹五大發展理念的助推器、轉換器和加速器。 史耀斌強調，PPP改革是一項推進國家治理體系和治理能力現代化的重大制度創新，是一次體制機制的變革。PPP改革具有很強的牽引性，需要行政體制、財政體制和投融資體制等改革配套推進。 史耀斌指出，在看到PPP改革取得成效的同時，也要清醒認識到改革已進入深水區，仍面臨著觀念轉變不到位、政策銜接不配套、機構能力不足、信息公開透明要加強、民營資本參與率不高、部分項目實施不規範等挑戰。 下一步推進PPP改革展望，將從建立PPP大市場、建合作大平台、促進國際大合作三個層面。 針對此次論壇聚焦的PPP融資問題，史耀斌指出，PPP改革是一項全面綜合性改革。 一品威客創客空間田承明／接地氣 拚細膩 快速進市場 記者樊德平／廈門報導/聯合報 早期到大陸創業的台商，以傳統產業為主，年輕人不多；然而，兩岸交流發展至今，在語言、生活習慣相通的先天條件、以及大陸廣大市場吸引下，越來越多的台灣青年到大陸闖蕩，尋求拓展事業契機。在「大眾創業、萬眾創新」大潮中，台青展現了他們強韌的毅力、創新的能力；「台青西遊記」，深度報導一個一個台灣青年大陸創業的故事。 一品威客創客空間（簡稱一品創客）聯合創始人田承明，台北人，2009年到廈門擔任大陸上市公司運營官，現在同時在一品創客輔導創業團隊。 對台灣人想來大陸創業，田承明建議，最首要是調整心態，轉變思維，「尤其要拋開台灣標籤，這裡的消費者不會因為你是台灣來的就包容。」 他指出，有些團隊喜歡標榜自己「台灣」，「很多團隊在做簡報時，會很習慣說，我在台灣很牛，我在台灣做了什麼；其實不需要講這麼多，這樣可能在資本對接時遇到麻煩」。首先，這讓投資者覺得不接地氣；其次，他們不知道這批團隊會在大陸待多久，反而會猶豫。其實，產品才是能讓市場真正接受的東西，而不是台灣的背景和標籤。 此外，田承明觀察，大陸人做事大氣，格局大、野心大，換個角度可以說比較「粗糙」；相反地，台灣人腦袋精細、在意細節，反面講就是「龜毛」，常要斟酌到最完美了才推出，這時往往都已錯過商機。 田承明舉例說，曾經接觸一個台灣團隊，想做「無人入住check in」，從有想法開始，就不斷找技術、開發，一直思考哪些技術環節還能突破。結果那時一個大陸團隊也有了這個念頭，他們先用比較簡單的方式，仍用人為檢驗身分證等證件信息，讓住客拿著一組號碼，輸入機器取卡，完成check in，馬上拿到好幾家飯店的合作。「他們搶先拿到資金了，再逐步改善產品，做台灣團隊一開始想做的事，你說哪個會成功？」 因此，田承明輔導團隊時都會強調，產品要在兩個月內盡快進入市場，「天下武功唯快不破」，這是大陸的特色，也是台灣團隊一直想不通的事，「只要想通了，看懂了，就是台灣團隊可以扭轉局勢的開關」。 田承明表示，一代台商因為低廉成本來陸創業的時代已經過去，二代台商看消費需求，他強調：「老實說，現在來機會不大，台灣的優勢在農業、旅遊、文創，但這些目前在大陸都非剛需（不是現在大陸民眾很必要的），所以，來這裡想要贏，得靠腦袋。」 田承明建：「你在台灣做產品，到大陸就不要做產品，要去做服務。如果你是做服務，請你想辦法升級做；如果你在台灣做品牌很成功，那麼請你來大陸做生態。只有你懂得了這四個環節的成長，你來大陸才有機會。」他認為，目前大陸整個供應鏈環節，還有一些需要台灣細膩產品彌補的地方，這便是台灣團隊可以把握的機會。 大陸．資金．對策／大陸金融同業往來免徵增值稅分析 夏嵐（上海富蘭德林會計師事務所銀/經濟日報 7月公布的70號文，為大陸金融業打通原先36號針對金融同業往來所沒有的免稅空間。 從今年3月大陸官方公布涉及大陸金融業「營改增」的36號文《關於全面推開營業稅改征增值稅試點的通知》，和7月公布70號文《關於金融機構同業往來等增值稅政策的補充通知》後，大陸金融同業往來利息收入明確從營業稅改為增值稅。 一、營業稅免稅範圍 過去營業稅時代，大陸金融同業往來的利息收入免徵營業稅，銀行的同業存款、同業借款等利息收入均無須繳納營業稅，包括通過同業拆借市場進行的交易，以及"線下"同業資金往來，交易對象包括銀行、金融租賃公司等具有金融業牌照的企業。但其中境內分行與境外總行間的資金往來，是否屬於免稅的同業往來定義，並無明確規定，只是從各地稅務機關的實務作業中未徵收營業稅。 二、36號文收緊的免稅範圍 36號文公布後，除以下五項範圍外，免稅的金融同業往來業務範圍大幅收窄，分別是（1）存款利息收入不徵增值稅（2）人民銀行對一般金融機構貸款、人民銀行對商業銀行再貼現業務免徵增值稅（3）銀行聯行往來免徵增值稅（4）金融機構之間開展的轉貼現業務免徵增值稅（5）金融機構之間的"線上"一年期以內同業拆借免徵增值稅。 根據以上規定，金融機構間同業借款的免稅範圍大幅收窄，營業稅中沒有明確境內分行與境外總行間的往來，是否屬於免稅的聯行往來，同時36號文中對這問題也未給予明確答案，這也是為何36號文公佈3個多月後，又有70號文補充文件出現的原因。 三、70號文放寬免稅範圍 在銀行業第一次申報增值稅前，國稅總局發佈了70號文作為補充文件，對免徵增值稅的金融同業往來業務範圍，進行明確定義，將同業存款、同業借款、同業代付、買斷式買入返售金融商品、持有金融債券、同業存單等均納入免稅範圍，並明文規定境內銀行與境外總機構之間的資金往來屬於聯行往來，免徵增值稅。 根據70號文規定，免徵增值稅的業務範圍與原來免徵營業稅的業務範圍基本一致，但仍然存在以下細微差別（1）免稅的同業存款，強調接受存款方需為具有"吸收存款"資格的金融機構（2）免稅的同業借款，要求借款人的營業執照中須具有「向金融機構借款」的經營範圍。 最後值得注意的是，70號文與36號文相比，將"同業存款"取得的利息收入定義為免稅業務，而不是36號文中不徵稅的「存款利息」，主要區別在於免稅業務須要向稅務機關報備，並且對應的增值稅進項須做轉出處理，不得抵扣銷項；至於不徵稅收入則無需報備，也不用做進項轉出處理。 70號文向前追溯到5月1日起實施，因此，銀行已經就線下同業往來利息收入計提增值稅銷項，可在第一次增值稅申報前的申報表中做出調整，這對於線下同業往來比較大的分行，增值稅的稅賦將會有較大幅度的下降。 (本文發自上海，網址www.myChinaBusiness.com) 港股導航／嚴控持股 短線操作 李長昇/經濟日報 根據香港報紙消息，「深港通」相關批文及發布公告已最後定稿，市場預期最快本周公布籌備時間為四個月，即今年12月正式通車。在該消息的利多帶動下，港股投資者樂觀氣氛持續維持，恆指昨低開走升，盤中一度上漲逾200點，再創年內新高，不過面臨2.3萬點整數關卡，午後大盤高檔整理。 在題材的效應帶動下，昨日商板塊延續上周升勢，尤其是申萬宏源、第一上海 及耀才証券續漲7.1%至11.1%。將成為藍籌新貴的瑞聲科技一度上漲7.9%，股價再度破頂，最終上漲3.75%收在78.85港元；反觀剔出藍籌的康師傅股價持續受壓，下跌3.19%。 因為中港官方相繼表示深港通的進程，公布的日期指日可待，國企指數近期走強主要是因落後補漲，中資銀行、保險、券商股都成為投資者追逐落後的標的。 外資券商報告表示，由於市場對中國企業信貸去槓桿的憂慮減低，信貸具紀律配合穩定總經，上調明年對MSCI中國指數、國企指數及滬深300指數的目標預測。 而從追蹤中港股市ETF暴增的成交量也可推估全球投資者或法人開始布局中港市場。 不過，中國及香港的經濟成長仍面臨挑戰，目前股市的升勢仍與基本面不符合，投資者仍小心控制部位，建議短線操作。（作者是新光兩岸優勢暨中國成長基金經理人） 中移動將取消長途漫遊費 記者杜宗熹／綜合報導/經濟日報 繼中國電信之後，大陸三大手機營運商龍頭中國移動，也宣布要在今年取消大陸國內的長途漫遊費。預計到今年底時，中國移動將停止銷售所有的大陸國內長途漫遊資費方案，並逐步推進大陸全國資費一體化。 澎湃新聞網報導，中國三大電信運營商中，目前僅剩中國聯通尚未就此表態。這也意味著，屆時，未來大陸市面上，將不會再有包含長途漫遊費的中國移動號碼。 陸股解碼／斷頭賣壓 已獲紓解 許廷全/經濟日報 周一深滬兩市呈現放量上漲態勢，在權值股、地產股、金融股及證券股等大漲帶動下，滬指站上3,100點，終場上證指數收3125.2點，漲2.4%，指數七個月新高。 美股三大指數創歷史新高，海內外政策環境寬鬆基調不變，在利率下行、中國官方推動改革，以及深港通預期再度升溫等多方題材發酵下，權值股、題材股、國改股，及深港通受惠股，近期表現活躍。 7月中國總體經濟數據預期仍將維持平穩，房市去庫存與基建維持力度，但製造業資本支出及庫存效應尚未見明顯起色。另，工業增加值年增率回落、固定資產投資年增率繼續下滑、社會消費零售總額較去年同期小幅滑落。 籌碼面，現階段A股融資水位在經歷修正後，已回到2014年水位的人民幣8,600億元，在官方持續針對資本市場制度面改革，如下市、借殼上市、停牌機制、題材炒作等，以及市場擔憂大股東釋股與質押斷頭賣壓引發市場回檔後，壓力已大致獲得釋放。 展望後市，穩健貨幣政策與財政刺激效應將提供未來股市正向支撐，包括國企改革、製造2025等主題，均有助支撐股市表現。（作者是安聯中華新思路基金經理人） 瑞銀估增速將攀升 記者杜宗熹／台北報導/經濟日報 瑞銀（UBS）昨（15）日發布的最新報告認為，季節性因素和基期較低，並不能完全解釋大陸7月信貸成長乏力的原因，預計未來幾個月內，大陸信貸增速將很快回升，但官方的供給側改革，成效則還有待觀察 針對大陸官方上周發布的7月各項金融數據，由瑞銀中國首席經濟學家汪濤等人製作的報告認為，大陸7月信貸疲弱的程度，遠超過市場預期。由於近幾個月大陸房地產銷售依然強勁、民眾購屋貸款的槓桿率持續攀升。報告認為，大陸信貸擴張度的收縮態勢，很可能很快就會被官方遏制。 富邦H股ETF 上市來漲15% 記者王奐敏／台北報導/經濟日報 國內ETF發行檔數已經達到54檔，交易熱度不減。而富邦香港H股單日正向兩倍ETF（股票簡稱：FB H股正2；股票代號：00665L）昨（15）日以23.13元收盤，創8月5日掛牌上市以來的收盤新高價，以發行價格20元來看，累計漲幅已達15.7%。 富邦香港H股單日正向兩倍ETF自上市以來交易持續熱絡，平均每日成交量約達4,000張，平均每日成交金額逾新台幣9,000萬元，顯示投資人看好H股價格相較A股之折價已大，並積極參與未來AH股折價收斂過程之獲利機會。15日恆生AH溢價指數為126.92，相較於之前普遍位在130上下，顯示持續收斂。 富邦投信長期耕耘大中華市場，富邦香港H股單日正向兩倍ETF是追蹤由恆生指數有限公司（Hang Seng Indexes Company Limited）所編製的恆生國企槓桿指數。富邦投信董事長史綱表示，H股的折價仍有收斂空間，本益比仍相當便宜，而且A股再跌有限，若是A股漲了，H股也會連動繼續往上漲，以近期市場來看，經濟已從谷底有回升跡象，因此目前是非常好的進場時機。 史綱說，香港A股ETF的規模由中國股災前超過200億美元，到股災後的100億美元，下跌了約50%。而台灣在同時期規模反而增加了40%。大陸股災造成外資撤離，H股對A股由溢價轉為折價約30%，這也使得陸資借道滬港通南下套利，H股ETF的管理資產由2014年底的30億美金增長到今天60億美金。在經濟趨整合但資本市場保持分離的大環境下，看到兩岸三地的資產配置自然形成互補互利的結合。 史綱說明，A股是指中國境內註冊並且於上海證交所或深圳證交所上市的股票，H股則為中國境內註冊公司至香港上市的股票，由於H股以大型國有企業為主，故亦有國企股之稱。恆生中國企業指數採樣所有香港交易所上市的H股公司，依據市值排序選取前40大公司納入成分股，是最具代表性的H股指數之一。 由於H股市場屬於境外市場，故相對滬、深兩市而言，在國際資金自由流動下，H股最能迅速反應全球風險偏好的改變，特別適合進行策略性操作。而國企改革有條不紊地推進，將提升H股中長期增長潛力。 •全球瘋Pokémon Go 台灣跟著賺 7月，最紅火的寶可夢Pokémon Go遊戲風靡全球，讓任天堂市值大爆發。未來，隨著使用國家持續增加，寶可夢商機可望擴大，台灣雲端、散熱、IC設計、文創等產業也將受惠，股價轉強態勢可期。 •東澳美景 適合旅人來這放逐自我 東澳灣蠻長的，最適合停下的地方是在沙灘接近肉粽的交界處，這裡可以拍到正中間的海洋與藍天，往左能看到東澳嶺山突出海灣的深綠色，右側是粉鳥林漁港的閑適，如果不是太陽太大，打起遮陽傘在這裡蘑菇一個下午，會是多麼悠閒的夏日豐采？

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